值得注意的是，孚日股份在上述債券的募集說明書中提到，2014年公司吸收合并子公司“山東孚日光伏科技有限公司”，決定退出光伏產業，但出售光伏資產處置損失為3.35億元，對當期利潤水平產生了一定影響。

“目前，公司已退出光伏產業，未來將集中發展主業，有利于其利潤水平的恢復。”山東一家會計師事務所合伙人宋先生對導報記者分析，但從紡織行業來看，受原材料價格高企、勞動力成本增大等因素影響，行業增速總體趨緩，運行壓力較大。此外，截至去年3月末，該公司短期債務達32.54億元，占總債務的90.97%，其債務結構有待改善。

　　甩掉包袱

據悉，孚日股份是全球生產規模最大的家紡生產企業之一，其家紡業務收入穩定，毛巾類產品貢獻較大。其毛巾產品以外銷為主，產品主要出口日本、美洲、歐洲等發達國家和地區。截至2015年3月末，公司共有17家全資及控股子公司。

最新一期的財務數據顯示，2015年1至9月，公司實現主營業務收入31.90億元，其中家紡行業實現收入27.82億元。總體保持平穩，但較2014年同期略有下降，主要是受國際經濟形勢未改善影響，對外貿易有所下降所致。

截至2015年9月末，公司資產規模68.37億元，較當年初減少12.03%。2015年前3季度，孚日股份實現營業利潤、利潤總額、凈利潤分別為3.10億元、3.02億元和2.16億元，同比分別增加17.84%、12.14%和16.14%。孚日股份表示，各項利潤較2014年同期上升的主要原因是光伏項目已全部處理，不再對企業經營及利潤情況產生影響。

導報記者了解到，山東孚日光伏科技有限公司的相關生產設備已出售完畢，其法人資格也于2015年注銷，至此該公司徹底退出光伏產業。“近年來光伏產業低迷，該公司整體經營業績受到較大拖累。停止發展光伏業務后相當于甩掉了一個沉重‘包袱’，有利于集中優勢資產專注發展主營業務。”銳財經分析師劉江遠對導報記者表示。

　　壓力難消

根據披露，上述短期融資券不設擔保，能否按期兌付完全取決于公司的信用。

財務數據顯示，2012年至2014年以及2015年3月末，孚日股份資產負債率分別為59.38%、59.80%、64.33%和60.66%，均處于較高水平。較高的資產負債率，無疑會增加公司的償債能力風險。此外，其受限資產金額較大：截至2014年12月末，公司受限資產總額達到11.59億元，占公司總資產的14.91%。

截至上述債券的募集說明書簽署日，孚日股份主要在建項目為孚日工業園基建工程，該項目總投資8億元，因此其仍面臨一定的資本支出壓力。

由于所處行業為家紡業，孚日股份日常生產所用的主要原材料為棉花。2015年棉價的不斷下行雖然降低了公司產品生產成本，但同時也伴隨著產品售價的不斷走低，在一定程度上影響到該公司的利潤水平。

至2015年3月末，孚日股份獲銀行授信總額為58億元，尚未使用的銀行授信20.67億元。在宋先生看來，外部流動性在一定程度上緩解了公司的短期償債壓力和流動性壓力，融資渠道較為暢通，使得該公司具備較好的財務彈性。