俄烏局勢造成的恐慌情緒持續蔓延

　　能源大國之間的較量，市場也因此“地震”

　　產業鏈應聲大漲，廠家集體提價

　　2022，誰是亂世（市）下的贏家？

　　24日，俄羅斯對烏克蘭發動戰爭引發了全球對避險資產的熱潮，國際石油基準布倫特原油價格每桶上漲逾4美元，自2014年9月以來首次超過每桶100美元，并隨著戰事繼續攀升至每桶102美元以上。

　　俄烏局勢升級，同時導致了全球股市全線下跌。截至11:30左右，美股股指期貨持續走低，納指期貨跌近2%，自2020年3月以來首次進入技術性熊市區間，標普500指數期貨跌1.5%，道指期貨跌1.44%。

　　處在交易時段的亞太股市全線走低，其中，澳洲標普200指數、恒生指數跌超3%，日經225指數、韓國綜合指數跌超2%，上證指數跌0.89%。

俄烏局勢驅動市場，原油價格或短期受到支撐

　　短期來看，地緣局勢持續緊張推升原油風險溢價高位運行。油價的上方空間取決于俄烏沖突升級的程度，如情況進一步惡化導致持續的供應中斷，則可能推動油價進一步上行；如能夠通過外交渠道和平解決沖突，則將有助于緩解油價上行壓力。中期來看，歐美央行不斷加速的緊縮節奏將增加金融壓力，供應回升超過需求時的累庫預期將增加供需壓力。當金融和供需壓力兌現后，油價的壓制力量將逐漸增大。

　　而從目前來看，供應的預期變化偏緊，長期來看OPEC估計還會繼續維持緩中有增的態勢，但是短期包括烏克蘭局勢和伊朗談判預期的變化都在驅動市場。需求長期或保持平穩，但短期有可能進一步擴大。總體來看，原油價格或短期受到支撐，還需要關注供應變化和情緒轉向的風險。

　　俄恐被新一輪制裁，大概率會再度推升PTA等能源價格

　　而2022年以來，在強基本面和俄烏緊張局勢的影響下，國際油價漲幅23%，創下2014年8月以來歷史新高。除此之外，以迪拜和布油差價為代表的東西區差價進一步走弱，爆發武力沖突、后期西方國家的制裁都有可能影響俄羅斯油氣資源出口。在沖突升級后，美國和歐洲誓言要實施新的制裁。一旦歐美實施制裁，將再度威脅到歐洲能源供應，大概率會再度推升能源價格。

　　預計若美歐采取“制裁”行動刺激俄烏局勢，原油仍有進一步上行空間，相關原料高價支撐持續。俄羅斯是世界上原油產量最大的國家之一，自2019年開始持穩于2.3025億噸(包括凝析氣)，并呈現平穩增長的趨勢。其能源供應對世界格局影響巨大，原油作為最重要的能化產品原料，其價格上漲直接推漲能化產品成本。目前國內油系品種均以上漲為主，其中油制鏈條的瀝青、燃料油、PTA和LPG等受影響最大，乙二醇、聚烯烴等品種因供需面較弱。

　　因此，俄烏沖突對大宗化工品的影響將通過油價的上漲傳導實現，俄羅斯是世界第二大石油和天然氣生產國，若俄羅斯被制裁，油氣價格都將上漲，作為油化工的代表，PTA、苯乙烯必將跟隨油價上漲而上漲。

　　聚酯產品線受影響近期波動頻繁，警惕油價暴漲暴跌！

　　對于價格走勢的分析不能脫離全面供需關系的分析。目前，世界經濟呈現復蘇跡象，石油需求隨之開始反彈，市場普遍認為供給面仍無法匹配正在復蘇的需求，加上近期原油產地出現生產問題，在原油供應偏緊的格局下，俄烏沖突加劇的消息大幅推升了原油價格。其實，從歷史制裁措施來看，比起直接限制俄羅斯原油出口，美歐更傾向于削弱俄羅斯能源的長期產出能力。若此次美歐對俄羅斯延續原有的制裁方式，俄烏沖突對原油的短期供需將不會造成太大影響。但從目前消息變化對原油價格帶來的劇烈波動來看，短期內原油價格將更多受到市場情緒的影響，聚酯產品線受原油影響近期波動頻繁，因此仍需警惕地緣政治矛盾惡化或改善導致的原油價格大幅漲跌。