新棉增產(chǎn)且處于集中上市期，供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，而需求轉(zhuǎn)淡，12月棉花價(jià)格在供需面壓力下跌破前期震蕩區(qū)間而下行。基本面驅(qū)動(dòng)下12月下旬棉花價(jià)格或繼續(xù)偏弱調(diào)整。

美棉昨夜弱勢(shì)震蕩，12月18日，ICE棉花期貨價(jià)格低位震蕩，鄭棉主力合約下跌1.22%，收13390元/噸，鄭棉主力合約較月初下跌595元；棉紗主力合約下跌0.87%，收19310元/噸，棉紗主力合約較月初下跌865元。

據(jù)外媒消息，經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)（EIU）在棉花月度展望報(bào)告中表示，在中國(guó)、印度和孟加拉國(guó)等國(guó)紡織品消費(fèi)增加的支撐下，2024/25年度全球棉花需求將增長(zhǎng)3.5%。同時(shí)，受中國(guó)、美國(guó)和巴西等主要棉花生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量增加推動(dòng)，2024/25年度全球棉花產(chǎn)量將反彈5.7%，至2550萬噸。

供需面施壓，12月棉花價(jià)格下跌

12月國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格如期下跌，且跌幅較11月擴(kuò)大。驅(qū)動(dòng)12月棉花價(jià)格下跌主要原因有兩方面：一是新棉集中上市，商業(yè)庫(kù)存累升，供應(yīng)壓力持續(xù)上升；二是需求轉(zhuǎn)弱，新棉銷售進(jìn)度偏緩。

棉花上市進(jìn)度偏快

棉花豐產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)。新疆棉花采摘全面結(jié)束，籽棉交售也進(jìn)入尾期，總體來看，今年棉花采收進(jìn)度快于去年同期。隨著市場(chǎng)上棉花資源得到大量補(bǔ)充，而下游需求不足采購(gòu)謹(jǐn)慎，整體銷售狀況不佳，導(dǎo)致商業(yè)庫(kù)存大幅增加。據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止2024年11月，中國(guó)國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存為467.36萬噸環(huán)比增加178.64 萬噸，處于近五年同期最高水平。

現(xiàn)貨供應(yīng)寬松

2024/25年度，國(guó)內(nèi)棉花結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存偏高，疊加新棉上市較集中影響，棉花商業(yè)庫(kù)存持續(xù)上升，下游紡織企業(yè)、貿(mào)易商采購(gòu)積極性均不高，紡企維持剛需小單采購(gòu)，貿(mào)易企業(yè)也以短線操作為主，新棉市場(chǎng)出現(xiàn)銷售進(jìn)度緩慢的現(xiàn)象，棉花市場(chǎng)供應(yīng)寬松且成交不活躍令價(jià)格承壓。

需求平淡且后市預(yù)期不樂觀限制棉花需求

進(jìn)入12月份，棉紡織市場(chǎng)下游需求趨淡，部分紡企因訂單不足，開工負(fù)荷下降，疊加紡織品出口或面臨高額關(guān)稅，紡企采購(gòu)原料棉花偏謹(jǐn)慎，限制棉花需求。

總體而言，目前外棉已經(jīng)跌至成本附近，后市有望呈現(xiàn)底部震蕩格局，棉花市場(chǎng)將延續(xù)供強(qiáng)需弱格局，價(jià)格走勢(shì)仍承壓，但宏觀政策將對(duì)沖國(guó)外市場(chǎng)帶來的負(fù)面影響，另外皮棉成本與市場(chǎng)價(jià)格倒掛，加工企業(yè)暫持棉觀望，預(yù)計(jì)棉花價(jià)格在8-9月份觸底的低點(diǎn)附近將獲得有效支撐，春節(jié)前棉價(jià)繼續(xù)下探空間有限。