9月11日，桐昆、新鳳鳴、盛虹、榮盛等聚酯大廠再次集體給滌綸長(zhǎng)絲降價(jià)，降價(jià)幅度在100-200元/噸。
而在滌綸長(zhǎng)絲終于繃不住了開(kāi)始下跌之前，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上游的產(chǎn)品早就因?yàn)槌杀舅荩舆B跌破新低。
原油：跌至33月來(lái)最低
在上周國(guó)際油價(jià)累計(jì)下跌近10%以后，國(guó)際油價(jià)的跌勢(shì)并未停止，反而一路繼續(xù)向下俯沖。
9月10日，OPEC月報(bào)下調(diào)全球原油需求增速預(yù)測(cè)，抵消美灣地區(qū)颶風(fēng)帶來(lái)的潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際油價(jià)跌至33個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)。NYMEX 原油期貨10合約65.75跌2.96美元/桶或4.31%；ICE布油期貨11合約69.19跌2.65美元/桶或3.69%。中國(guó)INE原油期貨主力合約2411跌1.7至508.7元/桶，夜盤跌14.2至494.5元/桶。
回顧來(lái)看，本輪計(jì)價(jià)周期內(nèi)，利比亞原油產(chǎn)量急劇減少，伊拉克9月份原油產(chǎn)量將大幅度下降一度支撐原油期貨價(jià)格上揚(yáng)。
然而，全球經(jīng)濟(jì)疲軟之下市場(chǎng)人士持續(xù)擔(dān)憂需求減弱，加沙地區(qū)將達(dá)成停火協(xié)議的可能性，以及10月份OPEC+有可能增產(chǎn)，這些利空消息面綜合導(dǎo)致原油期貨價(jià)格震蕩下跌，WTI甚至跌破每桶70美元，油價(jià)再創(chuàng)年內(nèi)新低，而油價(jià)的持續(xù)下跌也使得聚酯產(chǎn)業(yè)鏈成本塌陷。
PX：價(jià)格“一碰就碎”
PX方面，近期價(jià)格跌幅較大，絕對(duì)價(jià)格和利潤(rùn)都逼近近3年低位。9月10日，PX外盤報(bào)價(jià)已跌至817美元/噸。
PX開(kāi)工率一直處在偏高水平，供應(yīng)充足。截至9月6日，中國(guó)PX開(kāi)工環(huán)比下降5.6%至81.1%。亞洲PX開(kāi)工環(huán)比下降3.3%至75.7%。但國(guó)內(nèi)負(fù)荷仍處歷史同期高位。
純苯相對(duì)偏強(qiáng)和甲苯的弱勢(shì)，導(dǎo)致甲苯歧化利潤(rùn)走高，PX實(shí)際產(chǎn)出高于預(yù)期。而PX價(jià)格前期偏高，PXN在上半年一直處在350美元/噸的偏高水平，估值一定程度受到汽油裂差季節(jié)性走強(qiáng)的支撐，不過(guò)隨著汽油轉(zhuǎn)弱以及PX自身供應(yīng)高企，PX環(huán)節(jié)利潤(rùn)出現(xiàn)了快速壓縮，目前PX—石腦油價(jià)差已經(jīng)跌至220美元/噸左右。不過(guò)由于PX短流程利潤(rùn)仍高，PX仍未看到供應(yīng)收縮的預(yù)期，因此價(jià)格難現(xiàn)支撐。
因此在原油成本塌陷時(shí)，PX基本面難以支撐過(guò)去的偏高價(jià)格，顯得“一碰就碎”，價(jià)格直線下跌。
PTA：跌至近3年低位
近期，PTA主力合約持續(xù)走弱，價(jià)格自7月初至今累計(jì)跌幅接近19%，目前已不足4800點(diǎn)。
PTA自身供需偏弱，價(jià)格缺乏韌性，上游成本坍塌共同造成了價(jià)格持續(xù)下探。
內(nèi)需方面，國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI自5月起連續(xù)4個(gè)月位于榮枯線以下，國(guó)內(nèi)工業(yè)品出現(xiàn)普跌格局。外需方面，美國(guó)制造業(yè)景氣度同樣弱勢(shì)，8月美國(guó)制造業(yè)PMI為47.2%，連續(xù)5個(gè)月低于50%，意味著美國(guó)制造業(yè)下行壓力繼續(xù)加大。內(nèi)外宏觀面共振，商品價(jià)格承壓。
原油和PX價(jià)格雙雙走弱，導(dǎo)致PTA成本坍塌，這是PTA價(jià)格走弱的主要原因。原油方面，價(jià)格高點(diǎn)不斷下移，逐步跌至近3年低位。盡管原油庫(kù)存結(jié)構(gòu)仍然非常健康，但對(duì)四季度供需的悲觀預(yù)期仍然使得油價(jià)不斷下跌。PX方面，近期價(jià)格跌幅較大，絕對(duì)價(jià)格和利潤(rùn)都逼近近3年低位。
成本塌陷下的“眾生相”
原油出現(xiàn)短期內(nèi)大幅下跌以后，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上產(chǎn)品的價(jià)格就看自身的韌性，換句話說(shuō)就是看產(chǎn)品本身的基本面。
雖然市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，但爆單行情并未出現(xiàn)，終端市場(chǎng)表現(xiàn)不溫不火，并未營(yíng)造出一個(gè)“講故事”的空間，市場(chǎng)缺乏炒作的動(dòng)力。
從具體表現(xiàn)來(lái)看，PX、PTA及聚酯瓶片在本輪成本塌陷中表現(xiàn)最差，而這些產(chǎn)品也是目前仍然處于產(chǎn)能爆發(fā)期的產(chǎn)品，相對(duì)而言，滌綸長(zhǎng)絲及滌綸短纖產(chǎn)能爆發(fā)期基本過(guò)去，因此價(jià)格相較而言更為堅(jiān)挺。
