當(dāng)前美國庫存增速處于歷史低位，2024年一季度有望進(jìn)入主動補庫存。美國進(jìn)入補庫存階段，對中國出口的拉動作用有多少？

專家圓桌：

周密

中國商務(wù)部

國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院研究員

倪月菊

中國社會科學(xué)院

世界經(jīng)濟與政治研究所研究員

李宏兵

北京郵電大學(xué)

經(jīng)濟管理學(xué)院教授

（排名不分先后）

周密：

美國補庫存對中國出口的影響，一方面是美國在經(jīng)濟發(fā)展動能增強的情況下增加了國內(nèi)的消費，這些消費有些是從中國進(jìn)口，也有些是從其他國家進(jìn)口，美國國內(nèi)消費增加并不一定會對中國出口產(chǎn)生強勁的拉動作用，因為美國現(xiàn)在貿(mào)易供應(yīng)來源多元化，在一定程度上分散了中國在美國進(jìn)口市場中的份額。另一方面也來自于美國自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，美國制造業(yè)發(fā)展的過程中，需要進(jìn)口更多的原料和中間品，改變了此前進(jìn)口最終產(chǎn)品為主的狀態(tài)。中國是全球最重要的中間產(chǎn)品生產(chǎn)國之一，中國制造業(yè)可以幫助美國相關(guān)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展。此外，中國在包括新能源、低碳技術(shù)在內(nèi)一些綠色產(chǎn)品上具備全球領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢，這些產(chǎn)品對美國補庫存和調(diào)整能源結(jié)構(gòu)方面將提供非常重要的支撐作用。
倪月菊：

美國補庫對中國出口的拉動作用受中國出口份額占比及美國需求強度的影響。從歷史經(jīng)驗看，中國份額占比更高的產(chǎn)品，增速更快；美國補庫存強度更大時，中國各類產(chǎn)品對美出口增速均值更高。盡管受中美貿(mào)易摩擦的影響，中國出口產(chǎn)品占美國進(jìn)口的份額呈下降趨勢，但仍是美國前三大進(jìn)口國。中國對美國出口份額下降最大的領(lǐng)域集中在高關(guān)稅產(chǎn)品，中國傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品受影響較小，占比仍較高，如輕工、服裝、小商品、機械設(shè)備、家電家具等。預(yù)計美國本輪補庫存對中國出口的拉動或集中在家電、家具等地產(chǎn)鏈；金屬、機械等建筑施工鏈；服裝紡織等消費鏈領(lǐng)域。
李宏兵：

當(dāng)美國進(jìn)入補庫存階段時，從供給端看，中國份額更高的產(chǎn)品，增速彈性往往更大；從需求端看，美國補庫存更強時，各類產(chǎn)品對美出口增速均值更高。美國過往兩輪補庫存周期里，2020—2022年為強補庫周期，中國HS分類產(chǎn)品對美出口中樞增速為5.7%，2016—2018年為弱補庫存周期，中樞僅為1.3%。弱補庫存周期下，中國各類產(chǎn)品出口增速差異較小，需具體分析需求端的影響。

中國對美出口份額回落，但優(yōu)勢產(chǎn)品占比依然較高。截至2023年11月，中國占美國進(jìn)口產(chǎn)品比重由2018年的22%降至14%，回到2006年的水平。盡管如此，中國依然是美國前三大進(jìn)口國，低于墨西哥及加拿大兩國。中美貿(mào)易摩擦是份額下降的主因，但并不能解釋全部，中國出口至美國非加征關(guān)稅產(chǎn)品仍創(chuàng)新高。2018年后，美國分四批對中國額外加征關(guān)稅，中國對美出口中份額下降最大的產(chǎn)品集中在高關(guān)稅產(chǎn)品，出口至美國的非加征關(guān)稅產(chǎn)品創(chuàng)新高，受影響較低。另一方面，中國出口占美國份額也與美國進(jìn)口需求正相關(guān)，美國進(jìn)口需求回升時，中國出口也能獲得一定修復(fù)。中國出口占美國份額較高的優(yōu)勢產(chǎn)品集中在輕工、服裝、小商品、機械設(shè)備、家電家具等。