環保事件再起,分散染料大品種再次提價2000元/噸。近期,江蘇鹽城染料企業因環保因素停產,導致4月25日分散染料漲價2000元/噸至3.3萬元/噸以上。該企業是國內分散染料大品種第四大生產商,有3萬噸產能,15年銷量超過2.5萬噸,約占國內產量10%左右。同時,近期由于分散染料中間體還原物、六溴、六氯等供給不足,中間體價格持續上漲。此次因環保事件,導致分散染料再次提價。目前下游印染旺季不改,需求持續景氣,染料漲價能很快轉移至下游,持續性強。

染料漲價進入新常態,小步前進更持久。前期由于H酸中間體事件帶動,其他中間體價格以及活性染料價格快速上漲,甚至超過分散染料的漲幅。繼分散染料4月10日提價以來,時隔兩周再次提價。分散染料格局穩定,漲價持續性和控制力更強(詳見我們系列報告之一),此次環保事件更夯實供給格局,未來漲價有可能恢復小幅多次的提價策略,有利于增強下游持續漲價預期,使下游客戶及經銷商更愿意增加染料庫存,從而形成正反饋,漲價更持久。

G2O峰會召開不到半年時間,停產計劃有望明確。G20峰會9月4日-5日將在杭州召開,印染及染料工廠將會提前2月停產,下游布匹及紡服企業已提前為下半年做準備,染料需求有望前移至上半年。還有5個月G20峰會就要開幕,停產時間有望從5月份就明確。

同時隨著部分安全及環保事件頻出,政府對環保約束也更加嚴厲。

本輪染料漲價的“同”與“不同”。本次染料漲價既有環保約束、中間體風波,又有龍頭企業的專利約束,這與上輪漲價相同。但是不同的是,這些事件約束集中在今年同時發生。

業績彈性測算:如果分散染料漲價1000元/噸,對應閏土股份、安諾其業績彈性分別為0.11元、0.05元/股;如果活性染料漲價1000元/噸,對應閏土股份、安諾其業績彈性分別為0.05元、0.03元/股。建議積極布局染料行業周期反轉。維持行業看好評級,推薦閏土股份、安諾其,重申增持評級。（申萬宏源）