近兩個月，棉花在商品市場上大放異彩。9月，棉花期貨累計上漲21%，棉花現貨漲幅達26%；10月，期棉漲幅達到23%，棉花現貨上漲16%。無論在現貨市場還是期貨市場，棉花在兩個月內的漲幅都接近50%。業內人士表示，棉花價格漲速過快，令紗、布價格望塵莫及，紡織業利潤逐漸被壓縮。

　　產需缺口令棉價高懸

說到棉花價格一路高歌猛進的原因，分析人士多提及新棉減產、供需缺口仍存。對于市場傳言的“投機炒作”之說，業內人士表示，“過去2個月，現貨價格一直高于期貨主力月份價格，這是本輪上漲的一個重要特點，因此不能單純歸結到投機炒作上。”

上海中期分析師見驚雷表示，棉花價格初期上漲的原因是2009/2010年度全球棉花大幅減產，進入8月以后，紡織企業“等米下鍋”，國內棉花現貨市場出現了青黃不接的局面。而新年度國內棉花收獲晚，產量減少，且質量較差，符合紡織需求的3級棉很少，這就給棉花價格中段上漲提供了條件。

新棉持續減產，用棉需求卻不見縮小，產需缺口將棉價釘在高位。美國農業部預計2010/2011年度中國棉花產量僅為685.8萬噸，比9月份預測減少了21.8萬噸。全球棉花產量預計達到2540.4萬噸，減少了6萬噸。“按照美國農業部的預估，我國今年棉花供給缺口為402.8萬噸，可以說創下了歷史新高。而據初步估計，本年度可供我國進口的棉花資源約200-215萬噸，這與我國今年國內的供需缺口相差甚遠。”新湖期貨分析師柳青用數據指出國內棉花供需缺口猶存。

“由于今年棉紗價格大漲，紡織企業經營效益處于近十年最好水平，紛紛擴大了產能。按照保守計算，新年度棉花需求增加10%，產需缺口至少再增加100萬噸。”見驚雷將實地調研的結果告訴記者。

　　紡織業利潤逐漸被壓縮

隨著近期棉價的上漲，棉紗、棉布價格也紛紛走高，由于前期棉紗、棉布的提價幅度高于棉價，紡紗廠得以獲利，迎來了十年難遇的春天。不過，隨著棉價漲速加快，紗、布價格逐漸跟不上棉價，紡織業的利潤被逐漸壓縮。

根據中國棉花信息網9月底對規模紡織企業的調查數據，9月底，紡企棉花庫存為91.5萬噸，大約相當于一個月的用棉量。在這部分低價棉消耗完之前，紡織業整體還能承受目前的高棉價。但記者了解到，近期已經出現了部分小紡織廠限產停產的現象。

“以目前32支紗33000元/噸的價格計算，三級棉價格超過26000元/噸時紡織業將陷入全面虧損的狀態。后期如果棉紗價格不能充分跟漲，價格成本無法順利向下游傳導，則紡企停產的范圍將擴大，屆時會對棉花需求產生較大影響。”國際期貨分析師范俊表示。

業內人士感嘆，在棉價高企的當下，比起紡紗業，布廠、服裝廠的日子更加難熬。原材料成本的快速上升以及人民幣的升值給國內紡織服裝業帶來了前所未有的考驗，一些議價能力差的紡織服裝企業若不能通過提價來轉移成本壓力，很可能面臨虧損甚至倒閉的風險。

棉花提價將影響下游成本，另一方面，下游的需求也將反作用于棉價。分析師范俊表示，如果棉花價格成本傳導不暢，紡織企業出現大量停產的情況，則棉價拐點將出現在新棉大量上市之后，也就是11月份以后。如果后期棉紗價格充分跟漲甚至領漲，則棉花將一路上漲，直到明年3、4月份新棉播種面積大幅增加時出現拐點。

　　現貨行情推動期棉價格

今年，由于天氣等不利因素影響，國內新籽棉上市一再推遲，自8月底開始的國儲棉拋售緩解了紡織企業用棉的燃眉之急，在此期間，拋儲成為市場上最主要的棉花供給。由于市場上棉花緊缺，國家在原計劃拋儲60萬噸的基礎上，再增加40萬噸，累計向市場投放100萬噸，于10月20日結束。

“由于本次拋儲正值新舊棉花年度交接期，棉花供應十分短缺，因此本次拋儲價格也呈現越拋越漲的態勢，從8月份的18000上漲至結束時的25000左右。自8月下旬籽棉收購開秤以來，收購價格也是一路快漲，從剛開始開秤的4.15元/斤(3級)，至10月27日，已上漲至6.15元/斤左右，折皮棉價格近27000元/噸。”分析師柳青向記者介紹。

南華期貨分析師傅小燕表示，從近兩個月的現貨價格走勢與期貨價格走勢來看，基差正在逐步走弱。“從9月初開始，基差一直處于負值，隨后縮小至正常值之外。那么從這點來看，如此高的期價是不太正常的，但是市場基本面依然良好，籽棉價格在集中上市之時還能支撐期價上漲。”

柳青也表示，在國內外棉花大量上市之前，需求穩定的前提下，市場供給緊張的格局目前難以緩解，現貨行情對期價的推動仍是期貨價格繼續上漲的主要動力。