自2010年8月以來，國(guó)內(nèi)粘膠短纖、滌綸短纖市場(chǎng)價(jià)格上漲明顯，景氣持續(xù)回升，其原因主要在于棉價(jià)猛漲、紡織旺季需求增加等多方面因素的影響。然而，當(dāng)前人民幣升值步伐加快、央行宣布加息等因素，增加了我們對(duì)化纖業(yè)后市狀況的擔(dān)心。
棉價(jià)猛漲 化纖替代作用增強(qiáng)
據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，10月18日，我國(guó)主要產(chǎn)棉區(qū)不同等級(jí)的籽棉收購(gòu)價(jià)格均已漲至5元/斤以上，328級(jí)棉價(jià)則漲至24256元/噸，較8月2日價(jià)格上漲了6027元/噸，漲幅達(dá)到了33.06%；10月15日國(guó)際棉花Cotlook A(FE)價(jià)格則漲到了128.60美分/磅，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)均不斷創(chuàng)下歷史新高。棉價(jià)持續(xù)猛漲的原因主要在于棉花供需之間的矛盾。自2010年初以來，我國(guó)紡織行業(yè)發(fā)展持續(xù)恢復(fù)，對(duì)棉花需求量不斷增大，然而棉花產(chǎn)量呈現(xiàn)逐漸下降態(tài)勢(shì)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2007年~2009年三年期間，我國(guó)棉花產(chǎn)量分別為760萬噸、750萬噸、640萬噸，而2010年我國(guó)棉花產(chǎn)量受植棉面積減少以及天氣不利因素的影響，或仍將繼續(xù)下降。
棉價(jià)的持續(xù)猛漲使得粘膠短纖、滌綸短纖的替代作用明顯增強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)粘短、滌短的需求增大。從二者對(duì)棉花的價(jià)差來看，2010年1~5月每噸粘膠短纖價(jià)格比328級(jí)棉價(jià)高出3000元左右，6月份之后，棉價(jià)猛漲使得二者價(jià)差不斷縮減，9月粘膠短纖均價(jià)已比328級(jí)棉價(jià)低了400元/噸左右。在滌綸短纖方面，2010年前5月，滌綸短纖價(jià)格比328級(jí)棉價(jià)每噸低5000元左右，但6月至今，二者價(jià)差擴(kuò)大至8000元/噸，滌短的替代作用同樣不斷增大。
圖1 粘膠、滌綸短纖與328級(jí)棉花月均價(jià)之差變化趨勢(shì)
數(shù)據(jù)來源：中國(guó)棉花信息網(wǎng) 中纖網(wǎng)
成本上升 支撐化纖價(jià)格上漲
在粘膠類產(chǎn)品方面，棉價(jià)對(duì)其的影響，除了粘膠對(duì)棉花纖維的替代作用外，還有棉價(jià)對(duì)粘膠類產(chǎn)品上游的棉短絨、棉漿粕價(jià)格的助推。截至10月18日，棉短絨價(jià)格漲至9700元/噸，較8月2日價(jià)格上漲了2200元/噸，漲幅達(dá)29.33%；棉漿價(jià)格則漲至16500元/噸，漲幅達(dá)32.00%。至10月18日粘膠短纖價(jià)格已漲至22300元/噸，較8月2日價(jià)格大幅提高了5100元/噸，漲幅亦達(dá)到了29.65%，粘膠長(zhǎng)絲價(jià)格則漲到了41000元/噸，較8月初價(jià)格上漲了15.22%。
滌綸短纖價(jià)格方面，一方面在于棉價(jià)的影響，另一方面則在于滌短自身上游產(chǎn)業(yè)鏈的推動(dòng)。在美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存下降、美元指數(shù)大幅下探等因素的影響下，國(guó)際原油價(jià)格回升明顯。9月29日，NYMEX原油期貨1101合約突破80美元/桶，漲至80.15美元/桶，此后繼續(xù)上行震蕩，10月18日則收盤于84.49美元/桶。而受原油價(jià)格提振，PTA主力1101合約一改6、7、8月份每噸在7200元~8000元價(jià)格區(qū)間內(nèi)的盤整狀態(tài)，9月及10月上旬行情上升明顯，10月18日PTA則漲至8658元/噸。現(xiàn)貨價(jià)格方面，10月18日PTA內(nèi)盤價(jià)格漲至8420元/噸，外盤價(jià)格則漲至1070美元/噸，較8月2日價(jià)格分別上漲了14.49%、18.69%；10月18日PX外盤價(jià)格則漲至1243美元/噸，較8月初上漲了28.40%。相比較而言，PX、PTA的漲幅均小于棉短絨、棉漿的漲幅。10月18日，滌綸短纖價(jià)格則漲至12900元/噸，較8月2日價(jià)格大幅提高了3420元/噸，漲幅則達(dá)到了36.08%。
圖2 PX、PTA及滌短當(dāng)日價(jià)格變化趨勢(shì)
數(shù)據(jù)來源：中纖網(wǎng)
同時(shí)，隨著紡織銷售市場(chǎng)傳統(tǒng)旺季的來臨，粘膠、滌綸下游的紗線市場(chǎng)需求旺盛，紗線價(jià)格不斷上漲，10月18日，中纖網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，人棉紗價(jià)格已經(jīng)漲至28000元/噸，較8月初價(jià)格上漲了4500元/噸，進(jìn)一步拉動(dòng)了粘膠短纖價(jià)格的上漲。另?yè)?jù)錢清輕紡市場(chǎng)行情數(shù)據(jù)，T32S的純滌紗漲至19200元/噸，T40S純滌紗漲至21000元/噸。此外，輕紡城日成交量數(shù)據(jù)亦顯示， 10月18日成交量已回升至658萬米，較8月2日成交量回升幅度達(dá)62.47%。
升值加息 行業(yè)回升壓力增大
雖然當(dāng)前粘膠滌綸市場(chǎng)景氣回升明顯，但人民幣升值以及央行加息問題使得行業(yè)持續(xù)恢復(fù)的外在環(huán)境更趨不利。2010年9月初以來，人民幣升值步伐明顯加快，利空紡織產(chǎn)品出口。據(jù)中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)，9月1日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)1美元兌人民幣6.8126元，10月18日則降至6.6541元，人民幣對(duì)美元升值幅度達(dá)2.33%。而受人民幣升值影響，我國(guó)紡織出口增速已開始呈現(xiàn)放緩跡象。據(jù)中國(guó)海關(guān)快報(bào)數(shù)據(jù)，2010年9月我國(guó)紡織品服裝當(dāng)月出口額為200.15億美元，環(huán)比下降了0.63%，同比雖增長(zhǎng)了19.48%，但同比增速較8月明顯回落了8.84個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，央行決定10月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率， 而化纖行業(yè)恰屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，加息將進(jìn)一步增大企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用，亦將影響到企業(yè)的投資意愿。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2010年1~8月，規(guī)模以上纖維素纖維原料及纖維制造業(yè)、滌綸纖維制造業(yè)的利息支出額同比分別增長(zhǎng)了20.46%、26.54%，分別高出同期紡織全行業(yè)5.27個(gè)百分點(diǎn)、11.35個(gè)百分點(diǎn)；資產(chǎn)負(fù)債率分別為62.88%、66.32%，同樣高于全行業(yè)57.88%的水平。（紡織服裝周刊）
